宏观经济杂志社版本大全下载北京2月13日电(记者王镜榕）美国财政部长珍妮特·耶伦日前表示，一旦近期通胀飙升背后的疫情期种种扭曲现象消退、价格压力降温，持续疲软的通胀可能会重新成为美国经济和政策制定者面临的长期挑战。此后一周，耶伦在多个场合也发表了相似的言论，认为从目前53年以来最低的失业率数据来看，美国经济没有衰退，已经基本走出通胀困局。不过，舆论认为，美联储此轮大规模加息至今，虽然与此前通胀水平相比已经有所下降，但2022年12月美国CPI仍处于6.5%的高位，还未恢复到目标水平，美国的高通胀危机仍未解决，此时耶伦抛出“持续疲软的通胀重新成为长期挑战”应当深究。

　　美国通胀危机仍未解除，历史经验表明前景不容乐观

　　“从当前美国通胀数据来看，虽然2022年12月6.5%的通胀率相比于2022年年中9.1%的峰值稳步下降，但是目前的通胀同比增速下降只是在现已高涨的通胀基础上的下降，仍远高于通胀前的2-3%的正常水平，处于自20世纪80年代以来的通胀高位，美国通胀危机仍未解除。”中国人民大学长江经济带研究院高级研究员戴稳胜接受本网专访时表示，从通胀的直接诱因来看，虽然美国国内石油价格有所回落，但此轮能源危机的根本诱因--俄乌冲突仍未结束，全球能源价格和大宗商品价格短期内仍将承压。同时，中美贸易与科技争端在美方的步步紧逼下，不但未见缓和，还有愈演愈烈的趋势，对于本就脆弱的全球供应链来讲，前景不容乐观，更有可能进一步推高美国国内在日用品和服务业等消费领域的物价水平。

　　戴稳胜表示，“从美国治理通胀的历史经验看，此轮通胀危机，美联储恐怕需做好拉锯战的准备。”20世纪70年代-80年代美国滞胀危机前后出现三次滞胀高峰，滞胀期持续近10年，两次石油危机先后推波助澜使其通胀问题难以降温，“工资--物价”螺旋的形成也使得美国难以走出滞胀。但美联储在这一期间摇摆不定、时紧时松的货币政策也是滞胀长期保持的重要原因。20世纪70年代，滞胀问题出现后，美联储加息，短期放缓通胀恶化，但通胀还未见顶，便停止加息试图刺激经济，但却使得通胀剧烈反弹，如此反复，直至80年代初，时任美联储主席保罗·沃尔克通过短期大规模加息，联邦基金利率最高达22%，以超11%的失业率和三年两次的经济衰退，最终才压制住通胀，恢复了经济正增长。

　　“在本次通胀危机还未结束之时，特别是经济基础未得到有效修复的情况下，美国财政部和美联储，先后提出高通胀结束和减缓加息节奏的论点和计划，还为时过早。”戴稳胜强调。

　　大规模加息后经济衰退浮现，美联储加息政策或温和推进

　　“从历史和现实情况看，美联储的大规模加息使美元在短期内急剧升值，他国货币急剧贬值，维护了强势美元在全球货币市场中的地位，而如今对外实行贸易保护主义、对内试图重建制造业的美国，也确实需要美元维持强势地位。”中国人民大学国家发展与战略研究院研究员赵子超告诉记者，美元的大规模加息给美国股市、债市带来了巨大压力，美国国债利息支出大大提升，美国的金融经济基础受到冲击。而美国政府所关注的失业率指标，虽然创造了53年来的最低水平，但与之对应的却是每月高达千万的就业缺口，企业的频繁大规模裁员，就业市场供需矛盾依然严峻。同时，美国居民消费空间受高通胀影响，增长有限；在持续加息、跛脚国会和全球经济萎缩的多重冲击下，美国国内的投资、政府支出和出口对经济贡献极为乏力、难见增长。

　　赵子超强调，虽然美联储已经开始放缓加息幅度，但无论是出于抑制通胀的目标需求，还是美国目前面临的客观社会经济环境，实质性的经济衰退到来的可能性越来越大，而历史上的70-80年代滞胀危机最终即是以经济衰退为代价而得以终结的。

　　保持独立自主稳健政策方向，投资者需警惕资本投资风险

　　“由此可见，美国财长耶伦近期的发言，不过是期望在‘加息-经济衰退’与‘降息——美元走弱’这两者间取得平衡，同时向市场释放积极信号，以希望市场重拾信心提振经济。”赵子超表示，我们预计2023年美国仍将继续实施加息政策，非农就业数据的好转也支持了加息预期。但出于稳定经济、防止衰退的目的，美联储最有可能减弱加息力度，或加息与宽松同步进行，在加息的同时，采取多种政策手段和调整工具，表面维持依然紧缩的货币政策，通过货币政策与财政政策的协调配合，实质上达到实行宽松货币政策的现实效果。

　　“对于中国而言，在货币和财政政策上中国应继续保持独立、自主、稳健的政策方向。”戴稳胜强调，重点发展实体经济和高新科技，以我为主，在全球疫情还未完全结束、美国经济衰退逐渐显现，世界经济依旧动荡的时刻，减少外部干扰和影响，维护好中国国内经济的稳定与发展。

　　“对于资本市场中的投资者而言，应该注意相关的投资风险，尽管在疫情管控政策调整之后，目前中国国内股市、债市存在一定的投资机会和利好信号。”赵子超告诉记者，“从全球市场来看，仍处于风险大于机会的险峻时刻，在进行相关投资，特别是对美投资时，应审慎考虑，注重由美联储货币政策带来的风险挑战。”